導讀：雄心壯志是否還在？

　　作者 | 第一財經 王珍

　　國美零售（00493.HK）的創始人和大股東黃光裕，終于出獄、重見天日。6月24日，北京市第一中級人民法院依法裁定對黃光裕予以假釋，假釋考驗期限自假釋之日起至2021年2月16日止。這位昔日的中國首富，能否讓國美重振雄風，他面臨十大問題。

　　一問：家電已是誰的江湖？

　　2008年，國美已把上海永樂、山東三聯、北京大中幾大區域連鎖巨頭收入囊中，全年銷售收入達到1200億元，成為家電零售業的霸主。如今，家電江湖已經變了天。線下老對手蘇寧已稱王，線上京東已成家電零售最大自營電商平臺，后起之秀社交電商拼多多、直播電商抖音也快速崛起。

　　國美在家電江湖的聲勢，不復往年。2019年，國美零售的收入為594.83億元，已連續三年營收規模萎縮；歸母凈利潤虧損減少至25.9億元，已連續三年虧損。如果按奧維云網（AVC）推總數據2019年國內家電市場全品類零售額7928億元算，國美去年在國內家電零售市場的份額約7.5%。如果按中怡康數據2019年國內家電數碼3C零售額15692億元算，國美在國內電器市場份額為3.8%。

　　二問：國美還剩下什么？

　　“瘦身”的國美，也積聚了轉型的力量。2019年，國美零售新開門店1110家，關閉門店630家，全年凈增加門店480家，年底門店數量達到2602家，其中家居建材店37家、超市店96家、縣域店1026家、標準店1154家、旗艦店289家。

　　國美自營店在北京、上海、廣州、深圳等一線城市的影響力尚存，陳列商品轉向中高端、方案型產品。2019年，北上廣深占國美營收的32%，占比同比減少一個百分點；縣域店收入占比從上年的4.06%提升到7.07%；柜電一體、家裝及家居等新業務占比從上年的4.7%提升至8.98%。

　　以門店支撐的社交電商模式初成。社交電商“美店”、國美門店和國美APP三端數據打通。2019年，美店主達100萬人、GMV翻倍。門店美店主社群，以門店3-5公里內用戶為主，用戶在美店下單購買小件商品，服務人員可從門店提貨送到用戶家中。大件商品則由國美物流團隊提供送裝服務。

　　三問：對手還是蘇寧嗎？

　　蘇寧電商化、去電器化的轉型更快。蘇寧易購（002024.SZ）2019年營業收入2692億元，凈利潤98.43億元，主要銷售品類依次是通訊（23%）、日用百貨（17%）、小家電、白色電器、空調、數碼IT、黑色電器，去年還收購了萬達百貨、家樂福中國80%股份，業態和商品的多元化提速。

　　國美零售去年營收規模僅是蘇寧易購的22%，而且銷售品類還是以通訊、家電、電腦及數碼等電器產品為主，所以蘇寧現在都不愿與國美相提并論。

　　四問：國美管理層中誰是得力臂膀？

　　操盤超過十年的國美零售總裁王俊洲、國美零售CFO方巍，目前是國美零售管理層中的“二人轉”，最核心的骨干。王俊洲的經營風格穩健，與家電業各路領軍人馬交情深厚，近年一直推動國美的新零售轉型。方巍負責財務、投資和信息化，是今年國美引入拼多多、京東投資的談判主力。

　　人稱“小李飛刀”、與黃光裕是潮汕老鄉的原國美零售副總裁李俊濤，已經沒有出現在2019年國美零售的高管名單中，他擅長向家電供應商壓價，這看來已不是當下的重點。分管人力與行政的副總裁魏秋立、執委會主席何陽青，都是國美零售的老臣子。2019年國美零售高管中出現了“新人”副總裁王波，分管業務管理，被稱“深諳線上線下市場營銷之道，還具有豐富的供應鏈管理經驗”。

　　五問：怎樣重掌國美的決策運行？

　　目前國美零售的董事會中，原北京大中創始人張大中為董事會主席兼非執行董事。當年，時任國美電器董事會主席、原上海永樂董事長陳曉欲與黃光裕爭奪國美控制權，黃光裕的妻子杜娟聯合張大中和黃光裕的妹妹黃燕虹奪回了主導權，張大中在國美結束“內亂”之后任董事會主席至今。

　　國美零售現在只有一位執行董事鄒曉春，他曾是國美主管法律的副總裁，被視為黃光裕的代理人。黃光裕的另一位妹妹黃秀虹、曾任黃光裕旗下北京鵬潤房地產開發有限公司總經理的于星旺，均是國美零售的非執行董事。此外，國美零售還有三位獨立非執行董事。

　　截至2019年12月31日，黃光裕和妻子杜娟仍控股國美零售50.26%。而通過鄒曉春、張大中、黃秀虹和于星旺，黃光裕可以繼續主導國美零售的董事會決策，未必一定走到臺前。奧維云網董事長文建平認為，黃光裕出獄之后，可以更快地做決斷、推進國美的變革。

　　六問：如何適應直播電商時代？

　　今年以來，國內家電市場受新冠肺炎疫情等因素影響而大幅下滑，渠道結構也明顯變化。奧維云網的數據顯示，2020年1-5月，國內家電市場出現同比負增長，第二季度市場恢復趨勢向好，但四季度仍有較大的不確定性。今年頭5個月，國內家電市場的線上零售量占比首次突破了七成，線下傳統渠道受到沖擊，同時直播電商崛起。

　　國美今年五一、618大促期間接連舉辦總裁直播帶貨活動，還與央視網、京東、拼多多、抖音聯動增加流量，“五一”三小時直播銷售額5.286億元。王俊洲認為，直播背后是社群運營能力和供應鏈能力的支撐，美店依托門店形成17萬個社群，鏈接了6000萬用戶。

　　盡管國美的微店業務快速成長，但就算不與京東、淘寶的直播帶貨規模比，單與頭部家電廠商比，格力董明珠店6月18日直播銷售破百億，美的集團6月18日全網銷售125億，國美的線上銷售規模都有待進一步做大。中怡康總經理彭煜預計，黃光裕出來后，國美會有對市場的新一輪沖擊。

　　七問：國美的朋友圈有什么新人？

　　因此，在“美店——國美門店——國美APP”三端數據合一之后，國美仍然需要接通大的流量平臺，形成“流量聯盟”。這也就是為什么國美今年與拼多多、京東聯手的原因。

　　往日的對手京東，現在變為國美的“隊友”，因為京東也面臨拼多多、抖音等的競爭壓力。國美與京東的合作，本質上是供應鏈開放換取流量支持。繼進駐拼多多之后，今年3月國美又在京東上開旗艦店。而拼多多、京東今年4月和5月分別以2億美元和1億美元，認購國美的可轉債。

　　國美與京東的合作有幾方面，一是供應鏈相互開放，國美中高端家電的供應鏈向京東開放，京東家電標品和非家電商品的供應鏈向國美開放，京東獲得中高端家電資源，國美的美店和縣域店則可拓展家電標品和非家電的商品，未來雙方聯合采購將可獲得更好的供應商資源；二是物流倉儲資源共享，京東的城市倉、國美的門店倉可以打通；三是聯合營銷，線上線下相互引流。

　　今后，國美會否更大膽地與互聯網巨頭進行更深入的戰略合作，就看黃光裕的決斷了。

　　八問：零售業游戲規則有什么變化？

　　毫無疑問，零售業的游戲規則已經發生了很大變化。國美最風光的時候，在全國跑馬圈地，它其實是個二房東，依靠大賣場向家電廠收取進場費，同時以低價來收割零售市場。現在，國美、蘇寧爭霸的歷史一頁已經翻過去了，國美在電商時代、移動電商時代的轉型都稍欠火候，如今社交電商時代，渠道多元化、碎片化，價格透明化，吃供銷差價、收進場費的日子一去不復返。

　　以用戶為主導，依靠技術推動，供應鏈和服務鏈高度整合，是新時代的競爭法則，誰的效率高，誰就能活下來。所以，京東與拼多多之間也不嫌棄同時牽手國美，只要效率能進一步提升。自小闖蕩江湖、一直很有霸氣的黃光裕，能否適應甚至創造新的游戲規則，還需觀察。

　　九問：資本版圖擴張還是收縮？

　　商者無域、相融共生，是黃光裕從商的座右銘。除了國美零售，他旗下還有國美金融、*ST美訊、中關村等上市公司，形成了國美系。天眼查的數據顯示，黃光裕任高管的公司還有北京國美科技有限公司、北京鵬潤投資有限公司、北京鵬潤房地產開發有限責任公司、國美假日貨倉投資有限公司、北京國美體育投資有限公司、北京萬盛源家政服務有限公司等。

　　如今，不僅家電零售業的江湖已經巨變，黃光裕另一重金投入的業務房地產的江湖與十年前也是完全不同。同時，技術日新月異。黃光裕需重新思考其資本版圖是繼續擴張，還是收縮聚焦。

　　十問：雄心壯志是否還在？

　　黃光裕敢闖敢拼，家電零售冠軍、中國首富都當過，十年禁閉之后，他的雄心壯志還在嗎？江湖巨變之下，他還能攀登一個新的高峰嗎？國美內部、業界都在期待。億歐研究院院長由天宇認為，公司創始人對公司的作用毋庸置疑，黃光裕出來肯定是國美的利好，戰略決策、團隊士氣都會增強。