順豐速運業務超行業增長，扣非后凈利潤最高或至37.4億元，同比最高增74%。

　　7月7日晚間，順豐控股（002352）發布2023年半年度業績預告，預計上半年歸母凈利潤達到40.2億元至42.2億元，同比增長60%-68%；扣非后凈利潤35.4億元-37.4億元，同比增長65%-74%；每股收益約0.83元/股-0.87元/股。數字顯示，這是順豐控股上市以來最好的半年度業績。

　　在經濟復蘇背景下，順豐控股2023年上半年的優異業績最大貢獻來自于主力的速運業務保持了穩定的增長和強勁的盈利能力；與此同時，新業務板塊已經從貢獻收入到貢獻利潤，順豐同城預計2023年上半年實現扭虧為盈；同期的供應鏈及國際業務中，嘉里物流業績在2023年1季度觸底后逐步企穩回升，運營及業務表現重返疫情前水平。

　　01

　　增量更增利

　　速運業務上半年盈利強勁

　　順豐控股速運業務在2023年上半年表現出色。從已經公布的月度經營數據看，速運業務前5個月營收合計達到752.94億元，同比增加15.77%；業務量前5個月達到48.2億件，同比增加18.17%。對比快遞物流行業1-5月營收12.3%、業務量17.4%的增速，順豐的營收、件量增幅都超行業。

　　與營收和件量增速比，順豐控股的歸母凈利潤和扣非凈利潤的增長更引人關注。根據業績預告，順豐控股預計上半年歸母凈利潤達到40.2億元至42.2億元，同比增長60%-68%；扣非后歸母凈利潤35.4億元-37.4億元，同比增長65%-74%。

　　之所以能夠實現“增量更增利”，是順豐在可持續健康發展的道路上走得愈發堅定。通過不斷提升服務質量，鞏固競爭優勢，強化精益運營，最終實現業績的同比大幅增長。在收入端，順豐堅持業務健康發展，以客戶為中心，持續提升產品競爭力，深耕行業客戶，滿足多元化的需求。在成本端，持續推進多網融通，精準資源規劃，深化模式變革和創新，不斷調優成本結構，共同助力資源效益進一步提升。

　　華泰證券分析師認為，快遞行業中長期受到社零增長、網購滲透率提升、網購習慣轉變三重驅動，快遞件量成長有望持續；而頭部企業通過持續優化管理，加強智能化工具與自動化設備的使用，成本仍有下降空間，中長期頭部企業盈利水平有望提升。

　　伴隨快遞企業整體單量增長、服務升級，中國物流企業正在走向新層級的競爭，快遞行業的競爭愈發注重服務品質、服務的差異化與多元化以及網絡的穩定性。持續強調高品質和差異化服務的順豐也在強化時效件優勢，時效+品質的“退換貨”產品拉動業務快速增長。隨著2023年水果季逐步進入高峰期，全供應鏈的服務能力和品質把控，順豐時效件產品或將再出爆款。

　　02

　　新業務貢獻利潤

　　順豐同城上半年扭虧

　　除了速運業務表現搶眼之外，順豐控股的新業務也頻頻報喜，逐步從占據市場份額，貢獻營收，轉向貢獻利潤。順豐同城同日發布業績預告表示，2023年上半年將實現盈利，與2022年上半年公司擁有人應占綜合凈虧損約1.44億元相比，扭虧為盈。

　　同城表示，扭虧的原因主要因為2023年上半年，順豐同城訂單密度增加，調整業務結構后收入實現良好增長，進一步提升網絡規模的經濟效益；同時，通過科技驅動運營底盤，提升資源效能，毛利率持續提升。

　　在順豐供應鏈及國際業務占重要份額的嘉里物流日前公告表示，由于受到2023年全球經濟進一步放緩，市場波動、地緣政治、通脹和運力過剩等因素影響，2023年5月核心純利約為2.9億港元。由于公司運營及業務表現已重返疫情前水平，嘉里物流董事會預計，綜合物流業務及國際貨運業務的溢利在2023年將分別獲得個位數及雙位數的復合年增長率。

　　而隨著嘉里物流2023年業績觸底反彈，相信對順豐控股業績將會有正面影響。

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　　鄂州花湖機場再開國際貨運航線

　　全方位升級

　　7月1日，隨著來自昆明的順豐航空B737-300全貨機降落在鄂州花湖機場，標志著亞洲首個貨運樞紐——鄂州花湖機場順豐航空貨運航線轉場工作正式啟動。鄂州花湖機場目前已開通14條國內客運航線和5條國際貨運航線，覆蓋亞洲、美洲和歐洲，預計轉場工作完成后，鄂州花湖機場國內貨運航線將突破40條，覆蓋華北、華東、華南大部分地區。

　　而此次國內貨運航線轉場工作的正式啟動，也標志著鄂州花湖機場貨運功能的進一步實現，機場建設運營已進入新的發展階段。

　　2023年4月以來，順豐航空已陸續開通從鄂州飛往比利時列日、印度金奈、印度德里、美國洛杉磯、德國法蘭克福等地的國際航線，初步形成由鄂州向歐洲、南亞、北美輻射的航網布局。

　　日前，鄂州花湖機場開通“鄂州=法蘭克福”國際貨運航線，這是順豐航空在鄂州花湖機場開通的第二條歐洲航線，與“鄂州=列日”航線并行，進一步拓寬由鄂州通往歐洲的航空物流通道。

　　華創證券分析師表示，順豐的跨境電商快遞業務已經覆蓋全球208個國家和地區，鄂州花湖機場將成為順豐國際貨運航線的重要樞紐，鄂州花湖機場順豐轉運中心投產后對順豐公司全方位體系升級的幫助值得重點關注。

　　安信證券分析師對順豐穿越周期的持續經營能力予以認可，認為順豐的戰略定力和經營管控能力今非昔比，短期能扛經濟波動，順周期時能釋放彈性，健康持續發展可期。