過去兩年，電商市場競爭格局發生了較大變化：拼多多和以抖音快手為代表的直播電商持續侵蝕著阿里市場份額。我們認為，隨著拼多多、直播電商逼近天花板，阿里有望迎來一個較為穩定的競爭格局。此外，阿里在電商供應鏈側優勢明顯，構建了較寬的護城河，在激烈的電商市場競爭中，長期能夠保持清晰的市場定位和穩定的市場份額。

　　阿里巴巴目前已經成為中國最大的電子商務平臺和云服務提供商。經過二十多年發展，公司目前已形成中國商業、國際商業、本地生活、菜鳥、云計算、數字媒體和娛樂、創新業務和其他七大業務版圖，多元業務構建電商完整生態閉環，基本面整體良好。

　　阿里面臨的競爭環境有望改善。2022年，我國電商行業訂單口徑GMV同比增速13.8%，相對較慢，行業已經進入成熟期。經過二十多年的發展，當前電商市場形成了阿里巴巴、京東、拼多多、抖音和快手為主要代表的電商格局。阿里巴巴在商家運營側有很強的優勢，隨著直播電商、拼多多沖擊減緩，行業競爭格局有望企穩。

　　雙重催化劑或有助于公司價值重估。經過一系列合規整改，螞蟻金服有望上市；阿里巴巴2022年下半年宣布申請香港紐約雙重上市，若二次轉雙重審核通過，在特定日期進行考察，符合規定則有望入通。