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榮耀整體出售?這絕對是一個餿的主意

來源:財經(jīng)無忌 | 2020-10-16 14:20 | 作者:月落烏堤

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      嚴格意義上的手機市場,從1992年諾基亞推出諾基亞1011開始,這是全球第一臺商用的GSM手機,由此算來,手機市場三十年都不到。

  但是這短短不到三十年的時間里,手機市場一直血雨腥風(fēng),殺得難分難解,除了市場的優(yōu)勝劣汰,并購也成為了品牌商消失的最主要原因之一。

  10月7日,天風(fēng)證券分析師郭明琪發(fā)布一篇分析報告,說華為可能會選擇整體打包出售旗下榮耀品牌,隨后引起網(wǎng)上熱議。

  10月8日,接近榮耀方面的人士稱:趙明九月份在內(nèi)部會議上,否認了關(guān)于榮耀出售的信息。

  但是10月12日,網(wǎng)上再次流出榮耀剝離華為,獨立運作的消息,而且連接盤方、剝離方案都說得一板一眼,有模有樣,那么,華為和榮耀,會以什么樣的方式繼續(xù)呢?

  在三十年不到的手機發(fā)展史上,有過幾次全球范圍內(nèi)的大收購潮,結(jié)果沒有一家是善終的。

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  2000年5月8日到6月2日,在土耳其的伊斯坦布爾,一場可以說幾乎決定了未來幾十年無線通信網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的會議在這里召開,這場會議全稱叫世界無線電通信大會(World Radiocommunication Conference, WRC),其目的是確認在去年11月5日慕尼黑會議中批準(zhǔn)的五個無線電接口——也就是標(biāo)準(zhǔn),這一標(biāo)準(zhǔn),就是后來全球發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ):3G標(biāo)準(zhǔn)。

  3G標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布,標(biāo)志著全球無線通信網(wǎng)絡(luò),有了統(tǒng)一的全球性的標(biāo)準(zhǔn),這一標(biāo)準(zhǔn),也成為了發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)。

  之后,全球手機市場,進入了一個飛速的發(fā)展,尤其在中國。

  1999年1月,中國頒布《關(guān)于加快移動通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》,要求生產(chǎn)手機必須獲得信產(chǎn)部的牌照許可,在第一批獲得許可的企業(yè)中,TCL名列其中,獲得牌照的TCL移動通信,在《意見》頒布后兩個月才組建。同時,《意見》的頒布,也給國外手機企業(yè)進入國內(nèi)市場,形成了一定的壁壘,意味著國外手機企業(yè)進入國內(nèi)市場,要么積極申請牌照,要么只能選擇和國內(nèi)獲得牌照的企業(yè)進行合資。

  在《意見》的保護下,國內(nèi)手機品牌商得到了長足的發(fā)展,在功能機時代,科健、波導(dǎo)、長虹、海信、熊貓、夏新等成為了這個時代中國手機市場的代表。

  2005年4月27日,諾基亞(Nokia)正式發(fā)布Nokia N-Series系列手機,標(biāo)志著全球手機市場進入到了智能手機時代,這一系列手機的發(fā)布,成為了鑄就Nokia功能機及早期智能手機市場王者地位的基石。

  此時的Nokia,如日中天,加上中國市場又難以進入,在雙重作用下,國際品牌進入了第一輪的清洗。

  最具有代表性的,是TCL對阿爾卡特(Alcatel)的收購,以及明基(BenQ)對西門子(Siemens)的收購。

  2005年5月17日,香港上市的TCL通訊發(fā)布公告,正式宣布TCL將以換股的形式,收購阿爾卡特持有的合資公司TCL- Alcatel (TA)45%的股份。此時的TA,成立還沒到一年。

  2004年6月21日,TCL通訊與阿爾卡特正式簽署“股份認購協(xié)議”,并完成了組建TA所需的各項運營協(xié)議。TA總部設(shè)在中國香港,初始凈資產(chǎn)約為1億歐元,TCL通訊持55%的股份,阿爾卡特持有45%的股份。8月31日,新公司TA正式投入運營。李東生說:

  “TCL的確面臨盡快扭虧為盈的問題,我們目前還沒有具體的時間表。我的目標(biāo)是18個月,合資公司會盡量爭取在此期限之內(nèi)贏利,但最遲不能超過18個月的時間。”

  實際上,現(xiàn)在回過頭來看,根據(jù)阿爾卡特公布的財務(wù)數(shù)據(jù),在雙方成立合資公司前的三年半時間內(nèi),阿爾卡特手機業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)。自2001年起至2004年6月30日,各年度虧損額分別為29.65億元、15.455億元、6.69億元、3.61億元人民幣。

  而TCL方面,通過合資一躍成為中國手機銷量第一、全球手機銷量第七的手機生產(chǎn)制造商,迎娶阿爾卡特的手機業(yè)務(wù),成為了TCL獲得一個國際名牌和海外渠道的船票。

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  只不過這張船票,是阿爾卡特的“包袱”,卻成了TCL的“香餑餑”,最終也成了TCL的國際化噩夢之一,這是后話。

  對于阿爾卡特的出售,明基是最有發(fā)言權(quán)的。

  在TCL于阿爾卡特合資后,明基的時任董事長李尡耀曾表示:

  “為了甩掉這個包袱,阿爾卡特最先找過很多臺灣廠商,包括明基、大霸,但是臺灣企業(yè)都不敢要,因為他們此前在收購歐美企業(yè)中吃過不少虧?!?/p>

  但是明知有坑,明基也一樣走上了這條不歸路。

  2005年6月7日,明基宣布以“0”元的代價,并購西門子公司手機部門,西門子手機部門折價3.5億歐元,僅保留象征性的5000股明基股份,而且還倒貼2.5億歐元給明基。同時明基取得西門子授權(quán)BenQ-SIEMENS品牌使用權(quán)為五年,西門子品牌(SIEMENS)則為十八個月,該協(xié)議在2005年10月1日生效。并購后,明基西門子成為當(dāng)時全球第四大的手機品牌。

  不過這一并購有個前提:

  “明基方面需要保證西門子公司的運營,并一年內(nèi)不得裁員。”而且還得維持西門子每天120萬歐元的虧損,這無疑是一個黑洞。

  按照李尡耀的規(guī)劃,預(yù)計明基2005年第四季度虧損1.5億歐元,2006年虧損5億歐元,并在2006年年底實現(xiàn)扭虧。

  這樣除掉西門子補貼的2.5億歐元,至少還要虧損4億歐元。為了防止合并運營效果的延后,公司決定準(zhǔn)設(shè)兩倍的虧損額,也就是8億歐元,這樣的話,到2006年年底,將實現(xiàn)盈利。

  然而,李尡耀的計劃,最終在市場中被無情的打臉,這個嘲笑TCL撿了個包袱的企業(yè)家,倒在了自己看清楚的坑里面。

  2006年9月28日,明基停止向其德國手機子公司BenQ Mobile注資,同時以德國公司向法院申請破產(chǎn)保護。此舉引發(fā)了西門子及德國地方工會的強烈反彈,最終在德國總理的出面后,才由原來西門子集團公司承擔(dān)了西門子員工的遺留問題,隨后,德國西門子和明基的法律糾紛也浮出水面。

  嚴重的虧損導(dǎo)致明基全面收縮,除保留其在上海、蘇州和臺北的公司外,歐洲大部分公司都會先后關(guān)閉。

  同時宣布裁員,僅德國公司就裁員高達1900人,與之而來的就是虧損,僅僅一年的時間,明基虧損8.2億歐元,比預(yù)計的虧損還要高。

  12月8日,李尡耀在北京主持媒體發(fā)布會,承認并購西門子失敗。

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  與TCL收購阿爾卡特,明基收購西門子不同,2011年開始的第二波收購潮,直接導(dǎo)致了巨頭的隕落。

  手機市場的大規(guī)模并購拉開帷幕。最先登場的,是傳統(tǒng)巨頭摩托羅拉移動(Motorola)。

  2011年8月15日,谷歌(Google)宣布將以每股40美元、總額約125億美元收購摩托羅拉移動。

  2012年2月13日,美國司法部及歐盟正式無條件批準(zhǔn)通過此次交易,5月19日,中國大陸商務(wù)部宣布附條件批準(zhǔn)交易,條件包括要求安卓平臺在五年內(nèi)保持免費和開放等。5月22日,谷歌宣布已經(jīng)完成對摩托羅拉移動的收購。

  通過該筆收購,谷歌獲得了硬件制造能力,1.7萬個授權(quán)專利以及7000個正著審核的申請專利。

  與其說谷歌收購摩托羅拉移動是為了補齊硬件制造能力,倒不如說是為了補齊專利短板。此時的Android,面對來自于蘋果(Apple)、甲骨文(Oracle)等軟件巨頭的專利訴訟,為了規(guī)避來自于這些企業(yè)的專利戰(zhàn),谷歌選擇了最為直接有效的方式來進行阻截,谷歌是成功了,也是在收購摩托羅拉的同一年,Android的市場占有率超過50%,達到了第一個高峰。

  佐證谷歌收購摩托羅拉移動是為了專利的一個事實是,因為接下來,谷歌對收購過來的摩托羅拉移動進行了肢解和處理,其中當(dāng)年的12月20日,谷歌將摩托羅拉移動的機頂盒業(yè)務(wù)Motorola Home出售給有線電視設(shè)備制造商Arris,總代價23.5億美元,Arris除了支付20.5億美元的現(xiàn)金給谷歌外,還新發(fā)行價值3億美元股票給谷歌,谷歌借此Arris獲得15.7%股權(quán)。

  2014年1月30日,聯(lián)想集團宣布,聯(lián)想將以29億美元收購摩托羅拉移動。并于10月30日正式完成從谷歌收購摩托羅拉移動。聯(lián)想獲得摩托羅拉品牌、智能手機產(chǎn)品及摩托羅拉的未來產(chǎn)品規(guī)劃,已經(jīng)摩托羅拉移動2000件沒什么價值意義的專利,僅此而已。說得更直白一點,聯(lián)想29億買來的就是個摩托羅拉的殼。

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  有意思的是,2017年9月20日,谷歌宣布與HTC達成了合作協(xié)議,以11億美元的價格收購HTC原Pixel手機部門(ODM部門),重回手機設(shè)備制造與設(shè)計業(yè)務(wù),不知道被聯(lián)想收購后的摩托羅拉移動怎么想。

  相比于摩托羅拉的命運,索尼(Sony)與愛立信(Ericsson)的合資公司索尼愛立信(Sony Ericsson,索愛)的結(jié)局也不見得好。2011年10月27日,索尼宣布以以14.7億美元現(xiàn)金收購愛立信所持50%的索尼愛立信的股票,使索尼愛立信成為索尼的全資子公司。

  此時的索尼愛立信,在披露的2010財年中,銷售額為88.15億美元,凈利潤為1.26億美元。擁有員工7500人。在2011財年第三季度中,占據(jù)11%的Android手機市場份額,以當(dāng)年Android手機市場占有率月50%來看,索愛的市場占有率,在5%左右。

  合并后的索尼愛立信,逐步將愛立信的印記從品牌中抹去,以此為標(biāo)志,愛立信徹底退出消費者業(yè)務(wù)的終端市場,成為專業(yè)的電信基礎(chǔ)設(shè)備供應(yīng)商。

  然而合并并沒有挽救住索尼愛立信下滑的勢頭,2011年的手機市場,諾基亞還是第一的手機巨頭,全年銷售高達4.22億部,市場占有率依舊高達20%。

  三星和蘋果分別位列第二和第三,全年銷量達到3.14億部和8926.32萬部,市場份額分別為17.7%和5%,華為,還在全球第八的位置上。

  之后,索尼手機在中國市場,基本上就消失了,此時距離中國手機品牌商的崛起,已經(jīng)很近了。

  索尼在中國的潰敗,是日系手機廠商的縮影。從索尼的潰敗,夏普的二進宮到再次潰敗,松下的寂寂無名,京瓷的郁郁寡歡,都意味著日系手機,中看不中用的窘境。

  與此同時,更大的一場收購,也在進行中,此時距離索尼并購索尼愛立信,僅僅過去一年的時間。

  2013年9月2日,微軟(Microsoft)發(fā)布公告,宣布以50億美元的價格收購諾基亞旗下的大部分手機設(shè)備與服務(wù)部門,21.8億美元購買諾基亞的專利許可組合。

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  2014年4月25日,諾基亞除位于印度和韓國的兩家工廠排除外,微軟收購諾基亞交易于今日正式完成。三個月后,被收購的諾基亞,迎來了第一波動蕩:裁員。

  微軟宣布,年內(nèi)將最多裁員達到1.8萬人,其中有約1.25萬人涉及諾基亞設(shè)備與服務(wù)部門,占到裁員人數(shù)的70%,這是微軟歷史上最大規(guī)模的一次裁員,裁員后的諾基亞,開始分崩離析。

 ?。吩拢④浶纪V股a(chǎn)諾基亞Asha、諾基亞N-Series 40及諾基亞X等系列功能手機。

  一年后,微軟對收購諾基亞手機業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)進行高達75億美元的資產(chǎn)減記,從側(cè)面證實了這一起收購案的失敗。

  2016年05月18日,微軟以3.5億美元價格將諾基亞功能手機業(yè)務(wù)出售給芬蘭HMD公司和富士康子公司富智康。微軟完成了對諾基亞手機業(yè)務(wù)的最大剝離。

  微軟對諾基亞的收購,試圖擴大手機市場份額,提升手機業(yè)務(wù)利潤,借力智能手機的發(fā)展,抓住一次巨大機遇,但事與愿違,之后采用Windows mobile操作系統(tǒng)的手機,市場占有率不到0.1%,微軟的手機夢,全線潰敗。

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  現(xiàn)在我們來看看,極有可能成為當(dāng)下最大規(guī)模交易的榮耀手機業(yè)務(wù)交易案。

  在說榮耀可能出售的傳言之前,我們看看華為發(fā)展史上出現(xiàn)的幾次出售或出售未遂的事件。

  2000年前后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫,一度使華為陷入絕境,最終為了過冬,華為將圣安電氣(華為電氣)在2001年10月31日作價7.5億美元賣給了美國的艾默生電氣,華為得到了過冬的糧草,度過了這一波的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

  2003年1月23日,在春節(jié)前幾天,華為被思科在美國發(fā)起“世紀(jì)訴訟”,這場持續(xù)數(shù)年的訴訟,一度讓華為非常的被動。華為啟動了兩件事情,一是和3com成立合資公司華為3com,二是啟動與摩托羅拉的收購交易案。

  2003年12月,華為與摩托羅拉幾乎達成協(xié)議,摩托羅拉以75億美元整體收購華為,這一收購后來流產(chǎn),流產(chǎn)的原因,是摩托羅拉新上任的CEO否決了。

  為抗衡思科起訴成立的華三,華為選擇在專利戰(zhàn)之后的2006年11月29日,華為以8.82億美元的價格將華三的股份賣給了3com。

  2008年,爆出華為將手機業(yè)務(wù)部門整體出售的消息。全球主要私人證券公司完成收購華為科技移動設(shè)備部門的第一輪競價,華為移動設(shè)備部門的價值預(yù)計是30億美元,最終這一交易被華為內(nèi)部否決。

  今年3月9日,華為將成立于2008年的海底光纜合資公司華為海洋的51%以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的交易方式出售給亨通光電,本次交易價格為10.04億元。其中,亨通光電向華為投資非公開發(fā)行4764.13萬股,持股比例為2.44%,另向華為支付現(xiàn)金3.01億元。

  從現(xiàn)在看來,華為經(jīng)歷了一次整體出售,被收購方否決,一次部門出售,被內(nèi)部否決。三次成功出售,獲利頗豐。而且華為出售的資產(chǎn),從后續(xù)發(fā)展來看,都是行業(yè)內(nèi)非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)包,對于潛在的買家來說,還是比較有吸引力的。

  但是,落實到成立于2013年、獨立運營于2015年、注冊運營主體于2020年的手機業(yè)務(wù)部門榮耀,勢必會引起資本市場的追逐,那么,這一傳聞有其實際意義么?

  首先,誰能吃下榮耀這么大的體量?

  截止到2020年8月,知乎數(shù)據(jù)大佬@安乎都護府長史公布的數(shù)據(jù)顯示,榮耀市場累計占有率13.9%,如果榮耀單獨列出來,排在華為、OPPO及vivo之后,位列第四,占有率超過小米+紅米的市場占有率,也超過蘋果的市場占有率。

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  截止到發(fā)稿日,小米在港股上市公司的市值為5369億港元,那么,榮耀的估值,會不會在這個金額上下呢?如果是,誰有這么大能力,吃下這個體量呢?

  曝光可能的收購名單中,格力、TCL及聯(lián)想,可以說是手機行業(yè)真正的“失意者聯(lián)盟”。比亞迪則是全產(chǎn)業(yè)鏈玩家,而且也是華為的主要代工廠之一,比亞迪的可能性應(yīng)該是最大的。神州數(shù)碼,除了披著聯(lián)想渠道的外衣,實在不知道這是做什么的,他能做什么?

  簡單點說,就是這份名單,基本上沒有能收購榮耀與之匹配的實力,沒有實力,還談什么收購?

  其次,榮耀的實質(zhì),還是是華為的子品牌,連子公司都還談不上。

  榮耀是沒有自己獨立的研發(fā)、供應(yīng)鏈及渠道體系的,甚至于連手機軟件、云服務(wù)、帳號體系等,全部都不是獨立的,都是華為的。

  尤其是研發(fā)和供應(yīng)鏈,這兩個幾乎就是照搬華為的。榮耀和華為的產(chǎn)品,經(jīng)常會出現(xiàn)“套娃機”的說法,就是這個原因。本質(zhì)上來說,同一套研發(fā)體系、同一個供應(yīng)鏈體系,設(shè)計出來的產(chǎn)品,一致性非常高這是正常的。但是這種“套娃機”是不能用ODM機型來做對比和衡量的,ODM機型是公版機型,套娃機至少在供應(yīng)鏈體系和研發(fā)體系上可以算是獨立的。

  軟件方面,magic UI的本質(zhì)就是EMUI,云服務(wù)是華為的,賬號體系的華為的,也許有人會說,剝離出來就好了,那剝離之后,榮耀的軟件層面,以及最重要的賬戶體系及云服務(wù)方面,怎么處理呢?繼續(xù)用華為還是自建?如果自建,那幾乎就是死。

  剝離了研發(fā)支持、供應(yīng)鏈支持、軟件及云服務(wù)支持的榮耀,還剩下什么?對于并購方,離開了華為體系的榮耀,價值在哪里,對于出資人來說,實際意義在哪里?

  第三,現(xiàn)階段傳出榮耀被賣的原因,更多的是華為的芯片制造困局。在P40系列中,美系物料只有為數(shù)不多的幾顆,其他的都是自研或者非美系供應(yīng)商在供應(yīng),而自研芯片,一直是華為及榮耀的差異化競爭的核心。在這一困局之下,這兩個品牌是一榮俱榮,一損俱損的,不存在剝離之后會得到差異化對待,除非并購方有美系資本參與,但是現(xiàn)在有實力接盤榮耀的美系公司,估計也不愿意冒險。

  困于芯片制造,那外購是否可行?從實際操作來看,手機芯片的采購大概率是不可能的了。但是在手機之外的8+N,還大有可為的空間,如果不困宥于手機,發(fā)力8+N,榮耀出售未必比自主發(fā)展好。

  第四,榮耀出生的目的,是主打互聯(lián)網(wǎng)品牌及性價比市場,從而使華為騰出手來主攻高端市場。

  從這一方面來看,榮耀本質(zhì)上就是華為主品牌分出來,作為華為中低價段位的“守門員”角色。也許有人說,華為現(xiàn)在的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),也是全部覆蓋中低端的,從Mate系列/P系列的高端、Nova系列以及暢享系列。中低價位市場完全由能力覆蓋榮耀的產(chǎn)品線,實際上這種理解一定程度上是不對的,Mate系列/P系列一個主打商務(wù)高端,一個主打影音時尚高端,Nova更多的傾向是線下女性市場,暢享系列最多的是運營商市場,這樣看來,榮耀在華為體系中的地位,就凸顯出來了。榮耀的覆蓋程度,完美的填補了華為品牌的全價位空隙。

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  由此看來,榮耀的出售,從并購方、軟硬件體系及產(chǎn)品線體系來說,基本上不可能的。

  而且手機行業(yè)的并購行為,幾乎都是以失敗而告終,華為不會不清楚這個現(xiàn)實,更不可能輕易有哪些網(wǎng)上所說的“壯士斷腕”的求生之舉,其實斷了之后榮耀必死,華為主品牌也未必好過,既然這樣,為什么要有出售這樣的餿主意呢?

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