從資本視角看中國物流與供應鏈領域的投資與創業機會。

7月20日，餐飲供應鏈企業——信良記宣布完成3億元人民幣的再融資，創下2019年國內餐飲供應鏈領域的融資金額之最。該輪投資由遠洋資本獨家領投，鐘鼎資本、峰瑞資本跟投。

作為一家另類資產管理公司，遠洋資本成立于2013年，迄今為止，其在物流領域的投資項目令人驚嘆，九曳供應鏈、鄭明現代物流、駒馬物流、壹米滴答、發網等冷鏈、城配干線、倉配、零擔等物流頭部企業均在遠洋資本的投資版圖當中。

值得一提的是，遠洋資本還于去年年末發起設立的物流行業專項股權基金——遠洋資本現代物流股權投資基金。而據介紹，首期規模16億已經完成了全部認繳工作。此外，本支基金將堅持“輕重結合”的投資策略，聚焦重度投資，深度賦能被投企業。

遠洋資本在物流與供應鏈領域的投資邏輯是怎樣的？物流與供應鏈領域未來的創業機會在哪里？什么樣的創業者容易獲得資本青睞？近期，漢森供應鏈集團總裁黃剛對話遠洋資本董事總經理王瑞，從資本視角看中國物流與供應鏈的變化。

黃剛：遠洋資本，過去在產業布局上投了很多獨角獸企業。從當下的業態和未來的趨勢看，遠洋怎么看未來產業資本的發展趨勢，遠洋資本的投資邏輯是怎么樣的？

王瑞：遠洋資本從2016年開始在整個物流供應鏈行業進行布局。之前更多關注，包括投資，相對偏物流服務的頭部企業。經過兩三年的行業賽道的布局，目前來看，在整個物流行業來講，主要的細分賽道的頭部企業我們覺得我們都已經cover到了。

整個賽道，包括各種細分賽道，因為商業的變革，整個社會環境經濟的變革，其實還會有更多新的商業模式出現，但是可能還需要一段時間去不斷地驗證，或者說需要一段時間從行業中去跑出來一批新的這樣的企業，我們也會持續的進行關注。

我們在去年開始要募集一期物流和供應鏈的基金，之前我們其實更多的是從偏產業的角度來看這個行業，原來我們的投資人主要是我們集團，是我們百分百的LP。但是目前，如果是一種基金的方式進行投資的話，那可能整個的邏輯會有一些變化，現在遠洋集團其實只是我們一個比較重要的LP，其他的包括像很多產業的投資人，包括像一些大的企業、大的資金方，還有一些險資、金融機構都是我們的LP。

我們今年重點會關注B2B供應鏈這樣一個賽道，有幾個原因：

第一，前面講的，我們在物流上已經有一個比較深的布局；

第二，因為物流企業驅動因素其實是不太一樣的，比如說很多物流企業的驅動因素相對來講更偏向由C端驅動，從經營角度講我們希望把不同賽道的風險能夠平均化，所以今年從風險配置角度來講，我們可能會更關注這種B2B供應鏈，相對來講它是由B端來驅動的。驅動因素不一樣，這樣可能會平緩一些風險因素；

第三，我們為什么會選擇這種B2B供應鏈，而不是選擇其他的賽道？為什么是現在選擇而不是去年或者前年或者更往前的時候選擇？其實是有一定的原因在的。

從宏觀方面來看，現在整個的經濟放緩，雖然說政府已經提出了供給側的改革，但是在不同的細分行業中還是存在結構性的產能過剩，在這種大的這種環境下，我們就會發現包括上游中游下游，在每個行業中的不同環節都有降本增效的需求存在；

第二個，整個技術在發展，之前如果想把B2B供應鏈以平臺的模式來做，可能有些技術方面它是不支持的；

第三個，現在資本，包括原來做消費的，比如說阿里巴巴、京東，這種原來做C端消費的電商企業，他們現在也逐漸地開始關注到2B，而且作為重點。其實在他們的引領下，你會發現更多的投資人會把目光關注到這個產業中。

所以，其實這幾方面因素的推動。

目前來看，整個B2B供應鏈的一個拐點我們覺得目前到了，所以我覺得這幾年應該是一個好的投資機會，所以我們會重點關注，但是肯定還會有區分。所以說在B2B供應鏈里面，我們到底要看哪些細分賽道，也要從投資的角度去劃分，哪些值得重點關注，哪些可能目前來看還不是太適合。

比如說，我們更看重的一些賽道：第一個，賽道的規模一定要足夠大，這肯定是一個前提，市場當量一定要大；第二個，中間的環節一定要復雜，要多，才有機會，如果你很簡單，比如說大宗，雖然規模比較大，但是中間環節很扁平化，作為B2B供應鏈的價值不會太大；第三個，我覺得上游下游一定足夠分散，話語權已經很集中了，他們可以直接對接，你在中間的作用也不大。

黃剛：對，今天你們開始投信良記這樣的布局，我覺得是很好的一種新起點。我理解的有幾個方向：

從資本的角度，原來自有的遠洋大LP的角度，現在慢慢的把社會化的資本，不同垂直領域的LP可以組合起來，我覺得產業資本不僅是錢的整合，可能代表能量的整合，資源的整合，還代表后面一系列產業資源的整合。資源，原來的遠洋資本打底，不管是像投的壹米滴答、發網、駒馬等等，所有背后的這些都是獨角獸，已經打好底了，現在怎么把上面的商流和供應鏈集結下來，資本發揮著新的重要的整合的價值。你們前期投的那些企業，他們有遠洋資本賦能的話，絕對是插上了新的商業翅膀。

今天的物流是無商流無物流，如果你不去抓商流，未來其實是很被動的。今天阿里有菜鳥去整合，其實背后是因為它控制了商流，而且它從原來C端的這種商流轉化，成了現在控B端，包括天貓的新零售和大盒馬的產業生態。同時，我們也看到有一些，比如說像順豐，因為在商流上面一直是缺失的，所以它的物流就會有些被動。三通一達都在碰商流，中通也在做商業，包括我們看到普洛斯也在重視。遠洋在這一次的起點上面，我覺得這個卡位的時機是比較到位的。

第二是幫助我們所投的這些物流企業，開始做整個上游的，每一個垂直賽道的整合。比如說信良記代表的是水產這一領域。我們看到最近商流的上游企業上市的比較多，比如說我們看到三只松鼠， 好多這種垂直領域的企業都上市了。我也在說，未來不管是農業也好，加工業也好，垂直領域一定會有獨角獸，而且這個獨角獸它需要有一套的solution的供應鏈支撐的，而且這種供應鏈最好是和資本相關的。

我們說2019年的這個競爭不是單打獨斗，是打群架的時代，我這個戰隊里面誰跟我一起戰斗誰才有未來。所以我覺得遠洋的這個動作，其實讓中國物流領域的投資做了一次升級，而且你們在升級當中起到豎旗幟的一個作用。那反過來，我覺得對于物流企業怎么去找合適的資本，要深思，不是說只給你錢，而是像遠洋這樣，我給你錢，我還給你資源，我還給你業務。

王瑞：遠洋其實本身有自己的一個生態，投了很多基礎的物流服務商，這個物流服務商本身，就是剛才您說的供應鏈企業需要這種底層的服務。非常直接的一個例子就是我們投信良記，投完信良記之后我們馬上讓它和九曳進行合作，現在信良記的產品進入到九曳十個倉。這就是一個最直接的一個合作。

黃剛：對，沒有所謂你還談價格，直接開干，干了我們再核算出成本的合理性，再優化供應鏈。這就少去原來的只是一種傳統的商業的簽約關系，而且背后資本讓你們開始計算，算完了過后里面如果要優化要升級、要改善，那好了，我們再做升級，就相當于我們是一個利益共同體。

王瑞：是的

黃剛：拋開遠洋，你給創業者說一點。現在我們中國的物流供應鏈領域，創業者還有機會嗎？如果有機會，機會在哪？

王瑞：其實我覺得機會蠻大的，因為現在剛剛開始進入到拐點。做研究的時候，我們往往會對比歐美發達國家，你會發現歐美發達國家，它經歷過一個二三十年的一個過程，然后才逐漸的從特別分散到最后的整個供應鏈的整合，其實今天中國才剛剛開始。

你會看到大概每一個新賽道前十家的一個企業占整個賽道的量可能1%、2%都不到，那美國可能會有30%、40%。你會發現，中國的供應鏈企業，可能也才百分之十幾的毛利，而在歐美國家可以達到百分之三十幾的毛利。然后庫存周轉率，我們可能都要200多天，歐美國家可能會達到就是四五十天。

這些其實都是我們目前的現狀，和歐美國家相比，我們現在整個供應鏈體系還是有很大的提升的空間。那么既然有提升空間在，就說明有人要去干這個事，要去整合這個事，關鍵是誰去，誰有能力去整合，什么樣的團隊有能力做這個事情。我們投資人去尋找好的標的，我們要觀察這些。

當然從我來講，我覺得哪些企業更適合資本進行投資，比如說說給創業者，要具備哪些因素然后才能獲得資本的青睞。

第一要看你的團隊，這是最重要的一點。

我從一個偏產業投資人來看，我不認為純互聯網能夠改造一個傳統的產業，一定是在產業鏈里面摸爬滾打很多年的這些老司機，然后他們加上互聯網的翅膀、方法和工具，然后去整合，去改造這個行業。因為每個傳統行業它存在了很多年，它中間每個環節一定有它存在的意義 ，肯定不會說是我用一個互聯網，我可以把中間所有環節都打掉，這一定是不存在的。這個和to c端是不一樣的，因為to b端往往在末端交付的時候，它這個場景還是需要服務的。

我舉個例子，車后市場零配件，我c端的那些電腦產品、手機，京東送到你手里就可以用了，但是我賣給你一個轱轆，賣給你的雨刷器，回來之后你能裝嗎？你還得去門店，對吧？所以我說這些存在的環節，它一定有自己的價值。在這個行業內摸爬滾打很多年的人，他會了解每一個環節的痛點是什么，它需要解決哪些，需要提升哪些，他會很清楚，同時用信息化的技術把這些串聯起來，他才能夠很好地去改造或者整合這個行業。

這是我覺得非常關鍵的一點，團隊上、人上。

黃剛：第一點說的很到位，抓住每一個垂直領域的老炮兒或者老司機，他現在已經升級了他的思維，再結合我們說5g時代是個拐點，這個拐點對于每一個行業都有重來的機會。然后除了團隊，他要去在一個細分領域找對他的切入點，就是撬動的機會點，這個切入點可能不會很大，早期信良記也只是做一個小龍蝦，但它撬動了水產這個行業。就像小米一樣，早期諾基亞、摩托羅拉也好，包括早期還有htc，后期的蘋果，已經真的沒有太多機會，但小米在打造米粉經濟，我除了做手機，我還做平衡車、路由，一系列產品。

我們原來所有的商業是我們生產，或者是我們以為用戶有這個需求，生產或者是打造產品服務推向市場，而今天的商業是我們抓住哪些用戶人群，他們跟我一起提需求，我來滿足他的需求。這樣問題就來了，第一個誰用手段去抓住精準的用戶；第二個誰能夠快速的，基于需求打造服務和產品；第三個就是高效的供應鏈。你像信良記，為什么鋪九曳這么多倉。如果城市配送，末端的配送還會涉及到遠洋這個產業的其他的服務。

王瑞：對，其實就像你說的，其實供應鏈最終的一個價值就是能夠用更低的成本、更快的效率，把從上游的產品交付給下游真正需要的人。就是價值所在。大家無非就是切哪個段，怎么切的一個問題。

黃剛：對，最重要的就是達成這樣一個效果。我最近跟國家供給側改革里面的產業基金交流這個事，他們看兩個點 ，第一個未來的5G是一個大的方向，像中興、華為都是新技術，5G背后會成為國家級的戰略理念，技術賽道是一個方面；第二個叫產業應用賽道，這個領域有哪些老炮兒，或者哪些企業已經在賽道里，不一定說絕對的控制，占了有一定的影響力，在這個基礎上稍微把它拔高賦能，然后裂變，技術加賽道，然后形成新的技術。

王瑞：這個我特別贊同，因為我們投的企業就有這樣的例子，發網就是有自己的場景，貨全在我的倉里面，我就知道這個場景里真正需要的是什么樣的科技手段，我根據自己場景的需求，我去打造自己需要的科技。它就和完全按照自己的想法去打造這種科技的產品不一樣了。

黃剛：發網這個事，我特別有感受，因為去年我就跟發網副總陳嬋說，不要錯過社交電商這一步，我說你要去打造為社交電商的服務。因為社交電商從商業邏輯講，他們不想靠阿里，也不想靠京東，發網剛好就是中間屬性。發網第一個卡位，我不靠大平臺，做差異化；第二個，提前抓住這個賽道，快速搶位。

今天我們來看發網，其實它對市場的嗅覺、商業落地能力，是快速的，不像傳統的倉配企業，我再研究社區社群需要怎么樣的倉，我們現在的技術和倉哪一方面迎合他的需求，這個就比較到位。

在我心目當中，雖然遠洋在物流領域投資這幾年才快速爆發，但是遠洋的投資邏輯非常讓我本人欽佩，讓我覺得這種投資會對中國物流行業的發展帶動新的一種推力，不像中國物流領域那種投資性的行為，趨向于只是為了圈地，只是為了能布局，大家投資的邏輯不一樣，投資這個賽道的抓手不一樣，這一串串起來，產業鏈的一個格局就不一樣。

王瑞：遠洋這邊，對于被投企業，我們有一個非常一致的理念，就是幫忙不添亂，我們更多的去給他賦能，但是又不影響他的經營。

黃剛：我覺得未來，在下一輪的產業互聯網時代，包括5G互聯網的這個物聯網時代，中國物流或者是中國的產業供應鏈會面臨新的一輪機會，我們期待在遠洋資本的帶動下成就更多的創業者，當然也成就遠洋資本上游的LP，更重要的成就行業的發展，好，謝謝王總。